A fusão Paramount-Warner é um negócio de US$ 110 bilhões. Dinheiro assim não surge do nada.
Segundo o Wall Street Journal, a Paramount está negociando com três fundos soberanos do Oriente Médio para captar cerca de US$ 24 bilhões que vão financiar a aquisição da Warner Bros. Discovery.
O maior cheque vem da Arábia Saudita: o Fundo de Investimento Público (PIF) deve aportar cerca de US$ 10 bilhões. Os outros dois investidores são a Qatar Investment Authority e a L’imad Holding, de Abu Dhabi.
O que eles ganham — e o que não ganham
Os três fundos vão receber participação financeira na nova empresa resultante da fusão. Mas, segundo o WSJ, não terão direito a voto.
É uma distinção importante. Sem voto, os fundos soberanos são apenas investidores financeiros — recebem dividendos e participam da valorização, mas não influenciam decisões estratégicas, editoriais ou operacionais.
Isso foi provavelmente desenhado com um objetivo claro: evitar revisão regulatória.
Os executivos da Paramount avaliam que a entrada desses fundos não deve acionar o CFIUS — o comitê americano que analisa investimentos estrangeiros em empresas com impacto na segurança nacional — nem a FCC, que regula comunicações nos EUA.
Sem direito a voto, o argumento é que não há controle estrangeiro. Os reguladores americanos provavelmente vão concordar.
Por que fundos do Oriente Médio estão comprando entretenimento americano
O PIF saudita, em particular, tem feito apostas agressivas em entretenimento nos últimos anos — LIV Golf, clubes de futebol europeus, acordos com Hollywood.
A estratégia faz parte de uma diversificação deliberada da economia saudita para além do petróleo. Mohammed bin Salman quer que a Arábia Saudita seja relevante em setores que não dependem de hidrocarbonetos — e entretenimento é um deles.
Colocar US$ 10 bilhões numa das maiores fusões da história do entretenimento americano é consistente com essa visão. A lógica financeira também ajuda: a Paramount+Warner vai ter um catálogo enorme, presença global e potencial de crescimento no streaming.
O que a fusão cria
A Paramount e a Warner Bros. Discovery juntas formariam um dos maiores conglomerados de mídia do mundo.
Do lado da Paramount: CBS, Paramount Pictures, MTV, Nickelodeon, Paramount+ e um catálogo de décadas de filmes e séries.
Do lado da Warner: HBO, Max, CNN, Warner Bros., Discovery, Food Network e dezenas de outras marcas.
Em termos de conteúdo, seria um rival muito mais competitivo para a Netflix — que atualmente domina o streaming global.
A fusão foi anunciada em fevereiro e deve ser concluída até o terceiro trimestre de 2025. Ainda depende da aprovação de reguladores.
O que ainda pode travar
Dois riscos seguem no radar.
Regulação antitruste: a fusão cria uma empresa enorme num mercado de mídia que já está se consolidando. Reguladores americanos vão analisar se a combinação prejudica a concorrência. O ambiente antitruste sob Trump tem sido mais permissivo — o que aumenta as chances de aprovação.
Financiamento: os US$ 24 bilhões dos fundos soberanos ainda estão sendo negociados. Não estão fechados. Se algum dos três fundos recuar ou mudar as condições, a estrutura de capital precisa ser redesenhada.
O recado
A Paramount está financiando a maior fusão do entretenimento americano com dinheiro do Oriente Médio.
É uma ironia suave: a região que está no centro de uma guerra que perturbou os mercados globais nas últimas semanas é também a que está bancando a consolidação de Hollywood.
Os fundos soberanos entram sem voto, sem controle e sem exposição regulatória — mas com participação financeira numa empresa que vai ter CNN, HBO, CBS e Paramount+ sob o mesmo teto.
Se der certo, é um dos melhores investimentos da década para quem entrou. Se der errado, é US$ 24 bilhões que poderiam ter ficado no petróleo.
